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美国SEC通过豪威测试HoweyTest将大多数通证归为证券范畴,迫使项目方选择STO路径典型案例包括2018年Overstock旗下tZERO完成的首个合规STO,以及Telegram通过RegD豁免条款募资17亿美元尽管早期STO受限于投资者门槛如RegD要求合格投资者净资产超100万美元
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